Perspectives de marché : quatrième trimestre 2023

04 octobre 2023 par Banque Nationale Investissements

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Les banques centrales à l’échelle mondiale poursuivent leur campagne de hausses des taux d’intérêt afin de contenir l’inflation par la réduction de la demande. Quel impact Corporation Financière Mackenzie, gestionnaire de portefeuille du Fonds d’actions canadiennes de croissance BNI (le « Fonds »), donne un aperçu du dernier trimestre et fait part des opportunités qui se présentent.
Lisez les commentaires du sous-gestionnaire de portefeuille pour ce Fonds inclus dans certains profils des Portefeuilles BNI.

Les actions canadiennes, mesurées par l’indice S&P/TSX, ont progressé de 8,86 % au cours des neuf premiers mois* de 2023, tandis que les actions mondiales, mesurées par l’indice MSCI Monde, ont progressé de 13,56 %. Jusqu’à présent, l’année a été marquée par une croissance importante des sociétés technologiques américaines à grande capitalisation, stimulée par l’enthousiasme suscité par l’intelligence artificielle générative, en partie contrebalancé par le stress financier créé par l’effondrement soudain de la Silicon Valley Bank.

Dans le monde entier, les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation en réduisant la demande autant que possible. Nous commençons à voir l'incidence de ces politiques sur le comportement des consommateurs canadiens, car les dépenses discrétionnaires ont subi des pressions.

Les marchés du travail en Amérique du Nord restent extrêmement tendus, avec des taux de chômage quasi-records. Historiquement, la hausse du chômage a marqué le début d’une récession et nous continuons de surveiller le marché du travail pour déceler des signes de ralentissement.

Perspectives et défis

Les perspectives à court terme demeurent incertaines, le resserrement des politiques monétaires devrait avoir une incidence graduelle sur la croissance économique et les bénéfices des sociétés. D’un point de vue régional, nous continuons de croire que les économies nord-américaines demeurent parmi les plus fortes du monde. L’Europe continue d’être aux prises avec de faibles niveaux de croissance économique, tandis que le modèle de croissance économique axé sur la sous-traitance de la Chine doit s’adapter pour compenser une vague de réaffectation mondiale.

Occasions à saisir

Alors que nous tournons notre regard vers le reste de la décennie, deux grands changements à long terme entraîneront un risque et un rendement hors du commun selon nous—la transition énergétique et une nouvelle vague de numérisation alimentée par l’intelligence artificielle (IA).

L’industrie de l’énergie est sans doute l’industrie la plus importante de la planète. Au cours de la dernière décennie, un consensus mondial s’est établi selon lequel l’industrie de l’énergie doit être transformée pour limiter l’incidence des changements climatiques causés par l’homme. Pour décarboniser, le monde a entamé un long changement dans la manière dont l’énergie est produite, transmise et consommée. Par conséquent, nous avons amorcé la transition énergétique mondiale, un processus qui s’échelonnera sur plusieurs décennies et qui créera une inflexion dans les perspectives de nombreuses industries.

Sur le plan numérique, l’année a été une percée pour l’intelligence artificielle, l’IA étant entrée dans le courant dominant grâce à l’adoption rapide de modèles d’IA générative, y compris ChatGPT. Nous considérons l’IA comme une nouvelle vague de numérisation, stimulée par l’amélioration sous-jacente de la puissance informatique. Bien que nous en soyons encore au début de la décennie, nous croyons que l’IA prendra de plus en plus d’importance.

Stratégie du fonds

Du point de vue des placements, une composante de notre philosophie de placement est axée sur la recherche des principaux catalyseurs du changement. Nous faisons souvent l’analogie avec les entreprises qui fournissent les « pics et pelles » pendant une ruée vers l’or. Une petite poignée de mineurs fera un tabac, la grande majorité ne trouvera rien ou presque, mais les fournisseurs de « pics et de pelles » gagneront quoi qu’il arrive.

Les périodes de transition et de changement technologique font des gagnants et des perdants, bouleversant souvent des industries entières au profit de nouvelles. Nous cherchons à accroître le rendement tout en limitant le risque en détenant les principaux agents des changements structurels tout en évitant les secteurs et les sociétés qui risquent d’être déplacés. Généralement, nos activités sont très rentables, génèrent des flux de trésorerie disponibles importants–et en croissance–et présentent des bilans solides. Certains devraient profiter d’une croissance accrue au cours des prochaines décennies, car ils bénéficieront de la transition énergétique et de la vague de l’IA.

* En date du 15 septembre 2023

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