Perspectives de marché : quatrième trimestre 2025

13 août 2025 par Banque Nationale Investissements
Image des mains d’un homme utilisant une tablette sur une table avec une tasse et un téléphone cellulaire.

Alors que les marchés digèrent les turbulences du printemps, le quatrième trimestre débute avec un optimisme mesuré. Malgré des résultats solides, les incertitudes géopolitiques et les politiques changeantes maintiennent les investisseurs sur leurs gardes. Tandis que la technologie progresse, d’autres secteurs peinent à suivre.

Gestion d’actifs Goldman Sachs (« GSAM »), gestionnaire de portefeuille du Fonds d’actions américaines SmartData BNI, partage ses perspectives pour le trimestre à venir, en mettant l’accent sur l’impact des données et du sentiment du marché dans les décisions d’investissement actif.

Lisez les commentaires du gestionnaire de portefeuille pour cette stratégie incluse dans certains profils des  Portefeuilles BNI et de la Gestion privée de patrimoine BNI.

Revue du marché

Le deuxième trimestre de 2025 a vu les grandes capitalisations américaines, représentées par le S&P 500, réaliser des gains substantiels, rebondissant fortement après un début difficile. Les marchés ont connu de la volatilité au début avril suite à l’annonce de tarifs douaniers plus élevés que prévu par l’administration Trump et à des inquiétudes géopolitiques au Moyen-Orient. Cependant, une reprise s’est amorcée en mai et juin alors que les tensions commerciales se sont apaisées et que les résultats des entreprises ont été solides, menant le S&P 500 à de nouveaux sommets historiques.

La performance sectorielle au cours du trimestre a été marquée par une grande dispersion. Les secteurs des technologies de l’information et des services de communication ont enregistré les plus fortes hausses, soutenues par un regain de confiance des investisseurs et de solides résultats, notamment de la part des mégacaps technologiques. À l’opposé, des secteurs comme la santé et l’énergie ont reculé. Certaines industries, comme les semi-conducteurs et les logiciels, ont affiché des envolées notables. Les « Magnificent 7 », ces titres technos vedettes, ont nettement surpassé l’ensemble du S&P 500, porté par la croissance continue des profits et l’investissement massif dans l’intelligence artificielle (IA).

Perspectives et défis

En regardant vers l’avenir, le marché doit composer avec de nombreuses incertitudes persistantes. Les politiques commerciales en évolution demeurent une préoccupation majeure, les possibles représailles tarifaires et leurs répercussions économiques rendant le contexte difficile à prévoir. Les relations géopolitiques, l’évolution des taux d’intérêt et les politiques gouvernementales contribuent à un environnement complexe qui peut générer de la volatilité. Si la réaction initiale du marché à ces incertitudes a été polarisée entre la prise de risque et la prudence, nous croyons que les réponses à plus long terme seront beaucoup plus nuancées, créant des gagnants et des perdants plus clairs. Ce contexte, marqué par la volatilité et la possibilité d’une dispersion continue des rendements, souligne l’importance cruciale d’une approche d’investissement active et basée sur les données.

Opportunités d’investissement

Malgré les défis, plusieurs occasions clés d’investissement se sont dégagées. L’essor continu de l’intelligence artificielle représente un important moteur de croissance, avec une forte demande pour les services d’IA et la construction continue de centres de données, ce qui met en lumière le potentiel des entreprises œuvrant dans les infrastructures et logiciels liés à l’IA. Le rebond marqué des thèmes d’investissement liés aux centres de données IA, alimenté par la croissance des profits et des investissements soutenus, laisse croire que les valorisations dans ce secteur pourraient être justifiées. De plus, la dispersion sectorielle et la volatilité créent des occasions pour une gestion active et une sélection stratégique de titres.

Ce contexte ouvre la porte à des occasions importantes pour les investisseurs actifs axés sur les données et dotées de l’échelle et des capacités nécessaires pour exploiter de grands ensembles de données et des techniques avancées comme l’IA. Identifier des entreprises avec un sentiment de marché moins favorable ou confrontées à des erreurs de valorisation fondamentales peut mener à une surperformance, surtout dans les secteurs en difficulté. Cela exige l’utilisation d’outils analytiques sophistiqués, comme l'analyse du sentiment, qui offre un éclairage sur la perception du marché en analysant diverses sources d’information, de la presse aux médias sociaux en passant par les rapports financiers. Les signaux de rotation sectorielle, issus d’une analyse rigoureuse des données, permettent aussi de profiter des tendances changeantes du marché. Les gestionnaires actifs, dotés de plateformes de recherche approfondie et prêts à analyser un vaste éventail d’options, sont mieux placés pour naviguer ces complexités et obtenir les meilleurs résultats pour leurs clients, en tenant compte des facteurs macroéconomiques, sociaux, géopolitiques et des fondamentaux propres à chaque entreprise.

La stratégie

Le succès du Fonds d'actions américaines SmartData BNI a découlé de l’identification d’opportunités par l’analyse du sentiment, ce qui a mené à des sous-pondérations stratégiques dans les secteurs de l’énergie, des services financiers et de la santé, en raison d’un sentiment moins favorable détecté par nos sources alternatives de données. Le fonds a également tiré parti des erreurs de valorisation fondamentales grâce à ses propres signaux de rotation sectorielle, ce qui a permis d’ajouter des positions sous-pondérées dans certaines sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques.

Toutefois, certains éléments ont nui à la performance. Les piliers « Thèmes & Tendances » et « Modèles d’affaires de haute qualité » ont connu des vents contraires en raison de positions dans les technologies de l’information, surtout des sous-pondérations dans des entreprises qui ont amplement profité de la forte demande en IA.

En somme, notre processus d’investissement repose sur des thèmes comme la mauvaise valorisation fondamentale, les modèles d’affaires de haute qualité, l’analyse du sentiment et les tendances du marché. Nous évaluons quotidiennement les titres du S&P 500 en nous concentrant sur ces éléments pour déterminer les entreprises qui, selon nous, offrent les meilleures perspectives de croissance. La stratégie d’investissement du fonds se distingue par un mélange d’intuition économique solide, d’analyse axée sur les données et de travail d’équipe collaboratif. Nos équipes de recherche et de gestion de portefeuille travaillent main dans la main pour repérer et mettre en œuvre des sources différenciées d’alpha. Cette combinaison de rigueur quantitative et de jugement qualitatif, perfectionnée au fil de 35 ans d’expérience, permet au fonds de s’adapter activement à l’évolution du marché et d’offrir à ses clients une performance constante, en toute saison.

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